公司公告，2024年1月营收7.4亿美元，同比减少9.1%；其中制造业务营收同比增长12.5%，宝胜营收同减25.8%。

我们梳理裕元月度营收数据，其中从制造业务来看，22年12月同减14%，月度增速由正转负，此后至23年12月持续为负增长，分别为-14%（22年12月）、-25%（23年1月）、-6%、-21%、-25%、-11%（23年5月）、-24%、-24%、-20%（23年8月）、-29%、-17%、-10%、-2%（23年12月）以及24年1月的12.5%。

本次月度数据回正，我们认为具备积极产业意义，或代表下游核心客户库存调整进入新阶段，去库周期或大致完成，未来公司订单及产能利用率等核心数据有望企稳向上。

据全球部分头部运动品牌数据，库存增速显著放缓；多家下游品牌更新业绩，表现优于预期，其中：

Lululemon FY23Q3（23/8/1-10/31）收入+19%，财年收入指引+18%小幅上调，存货同比、环比均减少；

Deckers FY24Q3(23/10/1-12/31)收入+15%，本财年第三次上调收入指引+14%，截至23/12/31库存-25%；

Adidas库存改善及运营调整效果明显。

回顾2023年1-9月，全球宏观经济环境之不确定性抑制鞋履需求，身处鞋履行业去库周期，公司制造业务展现其经营韧性，稳固高端鞋履产能布局，降本增效、灵活调度生产排程、及因应需求动态优化人力配置之策略有成，盈利能力及现金流依然稳固。

零售业务通过精致化零售策略、加速数位化转型及提高库存管理效率，经营效益显著提升。

公司对其制造业务之长远前景保持乐观态度，对产业去库周期接近尾声，即将迎来逐步复苏趋势亦抱有信心，未来将继续致力于中长期产能布局策略，瞄准最佳地区（如印尼及印度）为其制造产能进行多元化配置。

裕元为全球最大的运动、运动休闲、休闲鞋及户外鞋制造商，拥有多元化的品牌客户组合及生产基地布局，与Nike、adidas、Asics、New Balance、Salomon及Timberland等国际领导品牌拥有长期合作关系，提供享誉盛名的顶级服务。公司遍布全球的产能具备超卓生产能力，于迅速反应能力、灵活性、创新能力、设计开发能力以及卓越的质量受到广泛认可。

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